Уменьшение ключевой ставки сразу на 2% — с 20% до 18% — наверняка поспособствует дальнейшему удешевлению кредитных продуктов, включая потребительские займы и ипотеку. Одновременно с этим процентные ставки по вкладам снизятся после достижения рекордных высот.
Тем не менее, преждевременно праздновать успех снижения ставки и чрезмерно огорчаться по поводу падения доходности вкладов. Хотя Банк России уже второй месяц подряд идет на понижение ставки и в июле предпринял более решительный шаг, этого пока недостаточно, чтобы сделать кредиты, особенно потребительские и ипотечные, вновь привлекательными для заемщиков.
Для того чтобы население активнее тратило деньги на приобретение автомобилей и жилья, ключевая ставка должна снизиться минимум до 15%, а лучше — еще ниже. Оптимальной стратегией будет дождаться, когда она опустится до 12% или ниже, если только не возникнет серьезных обстоятельств, требующих срочных действий.
При ставке 18% процентные ставки по потребительским кредитам снизились всего на 1–2 пункта, достигнув примерно 20,9%, и пока это наблюдается лишь на примере крупнейшего российского банка — «Сбера». Он выступает своего рода ориентиром на рынке, и, вероятно, остальные банки также последуют за ним, меняя условия по своим кредитам.
Основная сложность в том, что ставка по кредитам, находящаяся на уровне 21%, все еще остается слишком высокой для большинства заемщиков. В такой ситуации ни автомобильный рынок, ни сектор строительства, которые сейчас переживают кризис, не смогут рассчитывать на существенное оживление.
Продажи новых автомобилей снизились почти на 30% в первом полугодии, несколько китайских брендов ушли с рынка, который сейчас считается практически мертвым, и не исключены банкротства автодилеров. Российские автозаводы готовятся перейти на сокращенную рабочую неделю, чтобы избежать накопления излишков на складах.
Тяжелое положение в строительной отрасли наглядно демонстрирует статистика по продажам материалов группы ЛСР: в первом полугодии продажи упали во всех категориях, а сильнее всего — на более чем 20% — в сегментах газобетона и песка. Снижение ключевой ставки Центробанком в пятницу вселяет лишь надежду на некоторое облегчение в следующем году.
В этом году не стоит ожидать значительного улучшения условий кредитования с ключевой ставкой в 12%, при этом кредитные ставки будут на несколько процентов выше. С одной стороны, инфляция замедлилась сильнее, чем прогнозировалось, что и заставило Центробанк пойти на резкое смягчение монетарной политики.
Реальная ставка (18% минус инфляция в 9,2%) составила 8,8%. Это ниже, чем примерно 10%, на котором ЦБ удерживал реальную ставку в последнее время.
Такое отклонение от предыдущего уровня является позитивным знаком. В то же время, позиция главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной сохраняется достаточно сдержанной.
Регулятор обеспокоен возможным ростом инфляции. Во-первых, в июле из-за традиционного повышения тарифов на ЖКХ цены, скорее всего, слегка подскочат в сравнении с июнем.
Во-вторых, на бирже наблюдается рост стоимости бензина, и власти готовы ввести с августа эмбарго на импорт топлива, чтобы ограничить инфляционные процессы. К тому же, осенью обычно происходит повышение цен в том числе из-за ухода с рынка более дешевых овощей нового урожая.
Добавляет неопределенности осеннее обсуждение бюджета на ближайшие три года и возможная корректировка текущего года. Поскольку нефтегазовые доходы в этом году оказались ниже ожидаемых, бюджет столкнется с дефицитом, что повышает риск сокращения государственных расходов.
Банк России вынужден сохранять осторожность из-за высоких инфляционных ожиданий со стороны населения и бизнеса, а также учитывая геополитические риски. На фоне снижения ставки и угроз со стороны американского президента рубль ослабляется, что дополнительно стимулирует рост цен.
Если же ситуация приведет к введению пошлин или частичному ограничению нашего сырьевого экспорта, то это станет дополнительным вызовом для экономики.