Набиуллина признала недочёт в объяснении решения ЦБ о ключевой ставке

Глава Центрального банка России Эльвира Набиуллина признала, что позднее повышение ключевой ставки в 2023 году было ошибкой. «Разные центробанки, очевидно, совершают различные промахи.

Мы пытаемся извлекать уроки из чужого опыта, но также тщательно анализируем собственные действия и стремимся к критическому их переосмыслению. В частности, я уже приводила пример 2023 года, когда инфляция повысилась довольно быстро.

Скорее всего, мы слишком запоздали с увеличением ключевой ставки», — заявила она на пленарном заседании финансового конгресса в Казахстане. Напомним, ключевая ставка — это минимальный процент, под который Центробанк предоставляет кредиты коммерческим банкам и принимает от них депозиты.

Рост ставки в середине 2023 года был вызван ускорением инфляции и активным ростом кредитования. В июле 2024 года ставка достигла 18%.

В сентябре к ней добавили еще один процентный пункт, а в октябре показатель подняли до рекордных 21%. В июне 2025 года, впервые почти за три года, ставка была снижена до 20%, после чего в июле она опустилась до 18%, в сентябре — до 17%, а в октябре составила 16,5%.

По словам Набиуллиной, из-за структурных изменений было сложно определить, когда именно необходимо повышать ставку, и сейчас регулятор понимает, что сделать это стоило раньше. Кроме того, она рассказала о допущенной в прошлом году ошибке в коммуникации Банка России.

Тогда регулятор охарактеризовал уровень ставки как высокий и заявил, что инфляция будет снижаться, что позволит постепенно уменьшать ставку, отметила председатель Центробанка. «К концу года мы прогнозируем среднегодовое значение ключевой ставки.

Однако в коммуникации было так, что в основном воспринималось заявление о скором снижении ставки, а не о том, что это возможно при условии снижения инфляции», — добавила Набиуллина. Она подчеркнула, что из-за этого у населения сформировались ожидания быстрого смягчения денежно-кредитной политики, и бизнес начал массово брать кредиты по плавающим ставкам в надежде на их уменьшение.

«Активность по кредитам продолжала расти быстрыми темпами, зачастую двузначными. Поэтому, помимо самих решений по ставкам, очень важна грамотная коммуникация», — отметила Набиуллина.

Центробанк постоянно старается совершенствовать свою коммуникацию и внимательно анализирует уже принятые меры, подытожила она.